Sağlam temeller; güçlü büyüme
Güçlü kar büyümesi potansiyeli taşıyorISMEN'i yüksek kar büyümesi potansiyeline bağlı olarak "Endeks Üzeri Getiri tavsiyesi ve 74,56TL hedef fiyat ile takibimize alıyoruz. ISMEN, 124 itibarıyla aktif ve özkaynak büyüklüğü bakımından Türkiye'nin en büyük aracı kurumu olup, pay ve türev piyasalarındaki işlem hacmi bakımından halka açık aracı kurumlar arasında ilk sırada yer almaktadır. ISMEN'nin net karinin 2024 yılında yıllık %35 artışla 7,5 milyar TL'ye, 2025 yılında ise yıllık %56 büyüme ile 11,7 milyar TL'ye ulaşmasını bekliyoruz. 1Ç'de karlılıkta en kötünün geride kaldığını düşünüyoruz. Düşen enflasyon ve iyileşen makro sayesinde, ikinci yarıyılda net karın birinci yarıyılın üç katı olacağını öngörüyoruz. ISMEN'nin 2024- 25T özkaynak karlılığının beklenen enflasyonun önemli ölçüde üzerinde %43 gibi bir ortalamada gerçekleşmesini bekliyoruz.
Gelirler artarken faaliyet giderleri iyi yönetiliyor
Ekonominin yeniden dengelenmesi ve makro parametrelerin İyileşmesiyle, ISMEN'in hem hisse senedi hem de türev piyasalarda işlem hacimlerindeki potansiyel artış yoluyla fayda sağlayacağını düşünüyoruz. ISMEN'in gelir tabanını çeşitlendiren yedi farklı karlı finansal iştiraki bulunmaktadır. Gelirlerin önümüzdeki iki yıl içinde ortalama %28 oranında artacağını öngörüyoruz. 2023 yıl sonu itibarıyla gelirlerinin %73'ünü oluşturan komisyon dışı gelirlerin karlılığın ana itici gücü olmaya devam etmesini bekliyoruz. ISMENin alim-satım, faiz ve komisyon gelirlerinin 2024-2025 yılları arasında sırasıyla ortalama %26, %30 ve %18 oranında artmasını bekliyoruz. Ayrıca, etkin maliyet kontrolü sayesinde 2024-2025 yılları arasında maliyet/gelir oranının sektör ortalamasının (9A23 itibariyle %32) oldukça altında, %22 seviyesinde kalmasını öngörüyoruz.İş Yatırım Menkul Değerler (ISMEN)
Son Fiyat: 39.06 ₺ Hedef Fiyat: 74.56 ₺ Potansiyel Getiri: %90.89Rapor Sahibi: Oyak Yatırım
